银行业:调控对银行负面影响较小

2019-11-07 23:05

  本次上调存款准备金率主要目的在于以下两个方面。1、紧缩银根,反通胀货币政策之一;2、更好地进行逐月调控,防止信贷增长过快或失衡。本次上调后,一般银行存款准备金率达16.5%,预计08年第2季度仍有1至2次上调存款准备金率的可能,每次0.5个百分点。

  上调存款准备金对银行的影响主要包括两个方面,其一是法定存款准备金增加直接导致收益减少;二是流动性紧缩后银行配置的信贷减少导致总的收益率下降。

  从市场层面看,我们认为本次上调存款准备金率幅度和市场影响较小,尤其是央行避开了非对称加息,相对市场预期调控力度较轻。银行股刚经历过大幅下调;估值水平已处偏低。如原股份制银行2008年动态PE、PB平均只有17.1、3.4倍,大行PB更低(参附表)。维持对银行股长期增持评级,建议重点增持深发展、招行、浦发、兴业、工行等。

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